Le verità nascoste

“Il livello della  speculazione finanziaria mondiale è risalito fino a tornare ai livelli  prima della “prima ondata”, quella dei mutui subprime del  2007-2008, per intendersi. Il comunicato è il segno che  la lezione non è bastata. Siamo infatti di nuovo a circa un milione di miliardi  di dollari l’anno, rispetto ad un prodotto mondiale lordo intorno ai  settanta mila miliardi di dollari – il che vuol dire un’economia  virtuale che vale quasi 15 volte l’economia reale e con tale  peso gigantesco gli si sovrappone, dirigendola e condizionandola. Dietro  questo rapporto c’è, intatta, la bolla speculativa sul cui valore  effettivo gli esperti si interrogano da oramai un quinquennio e che  prima o poi dovrà venire a galla. La “seconda ondata”, quella  dell’attacco speculativo ai titoli di Stato europei nel 2011, vorremmo  tutti che fosse passata. In questi giorni la stampa ci vuole persuadere  che il peggio è passato, la UE si è grosso modo accordata, lo spread  è rientrato nei limiti, la Grecia ha forse raggiunto un accordo con i  suoi creditori dell’alta finanza mondiale. Vorremmo tutti che fosse  così, vorremmo credere a queste sirene ottimistiche che devono  incantarci per rassicurarci. Ma sappiamo che non è così, e dobbiamo dunque dirlo chiaramente. La  Federal Reserve americana e la BCE europea non hanno fatto altro in  questi anni che guadagnare tempo per evitare il crollo delle grandi  banche, dei grandi investitori istituzionali, dei cosiddetti  “conglomerati” della finanza – quelli, in breve, che operano  controllando banche, pacchetti azionari delle grandi multinazionali, dei  grandi servizi finanziari come quelli assicurativi e dei fondi  pensione. Hanno iniettato nel sistema della circolazione finanziaria  migliaia di miliardi di dollari e di euro, a tassi stracciati, ottenendo  in cambio in garanzia titoli sulla cui affidabilità i dubbi sono molti,  in quanto molti di essi stanno proprio dentro la bolla speculativa di  cui abbiamo parlato. Queste iniezioni di liquidità non sono affatto  destinate ad aumentare la circolazione  del denaro, il credito e gli investimenti nel sistema produttivo: sono  in realtà destinati a rallentare per almeno un triennio il venire a  galla della bolla speculativa, ossia l’affiorare di titoli che non  valgono più nulla e le relative perdite annidate nei bilanci delle  maggiori aziende mondiali. Si tratta di una disperata corsa contro il  tempo: in questo triennio si spera infatti che le misure di spaventoso  rigore che si sono adottate contro i cittadini americani ed europei  riescano a drenare ulteriori risorse per il sistema finanziario globale,  passando attraverso le finanze pubbliche, in questo caso – in maniera  da dare il tempo alle banche di accumulare nuove risorse con cui  alimentare il circolo vizioso avviatosi da un paio di decenni.  L’annuncio è sulla stessa linea, rivolgendosi ai  risparmiatori: “credete ancora in noi, dateci ancora i vostri soldi”,  altro che mondo nuovo! Il problema di fondo è che la crisi è  strutturale, per ragioni che si possono descrivere abbastanza  rapidamente. Il capitalismo occidentale non ha più i livelli di  investimento e di produttività che ne hanno rappresentato la forza  propulsiva per circa una settantina d’anni, dagli anni Novanta del XIX  secolo agli anni Sessanta del XX, grazie anche a due guerre mondiali,  che hanno favorito la “distruzione creativa” di cui il sistema  necessitava. A questo calo fisiologico, legato fra l’altro al fatto  che le società post-industriali sono ormai focalizzate per il 70% almeno  del proprio prodotto interno lordo sui servizi, notoriamente assai meno  produttivi del settore primario e di quello industriale – si aggiunge  un continuo invecchiamento della popolazione, con i ben noti effetti sul  costo complessivo della vita sociale. Nel frattempo, l’enorme fame di  energia di un sistema che presuppone uno sviluppo infinito ha instaurato  un circolo vizioso fra consumo di energia, costo delle materie prime  agricole (cibo) e distruzione delle risorse primarie terrestri (aria,  acqua, suolo) – con costi enormi che cominciano ad essere considerati  solo da una ventina d’anni. Il modello del capitalismo occidentale ha  dunque trovato con la mondializzazione i propri inevitabili limiti  materiali: di capacità produttiva, di risorse materiali e di tecnologia.  Per tacere del sistema di vita che impone all’essere umano, delle  ineguaglianze e dello sfruttamento che genera ed alimenta. Nemmeno l’innovazione introdotta dalle tecnologie web ha modificato di una virgola la questione: il capitalismo del web  non è altro che un sistema marketing in grado di raggiungere numeri  enormi di utenti in tempi istantanei, ma è solo una straordinaria manifestazione di capacità di promozione e, assai meno, di vendita. Non è  certo in grado di accrescere la produttività globale o di generare  nuovi prodotti o nuove capacità industriali. È l’estrema propaggine  della affluent society degli anni Sessanta: iper-tecnologizzato e mondializzato quanto vogliamo, rimane un puro strumento consumistico. I dati di fondo della crisi non sono dunque cambiati. Il funzionamento  del sistema non ha subito modifiche, per cui la speculazione finanziaria  resta l’ultimo motore marciante: lo dimostra il fatto che nulla è stato  fatto in questo drammatico quinquennio in tema di regolamentazione  dell’enorme mercato over the counter, quello per capirsi degli  strumenti speculativi più pericolosi e spregiudicati; nulla si è fatto  per regolamentare i sistemi di rating, che continuano ad avere  un potere sovraordinato a quello degli Stati, senza alcuna fonte di  legittimazione democraticamente riconosciuta; nulla si è fatto nemmeno,  nonostante i ripetuti annunci, in tema di tassazione della speculazione,  nelle varie forme ipotizzate di Tobin tax e simili. Questa  sconcertante inerzia su di un punto focale della crisi, ha confermato  che l’intreccio, anch’esso oramai sistemico, fra potere economico e  politica determina la soggezione dei sistemi di democrazia parlamentare  occidentale alle grandi istituzioni finanziarie: i costi della politica,  l’inefficienza degli Stati nazione contemporanei, tutto facilita la  rude presa di quelle istituzioni sugli uomini degli apparati di partito e  sulle burocrazie amministrative dei grandi Paesi industriali, fino ai  livelli di regioni, province e comuni. La perdita del senso di comunità nazionale, di idealità patria, ha lasciato il varco a un controllo  oramai diretto delle tecnocrazie espressione di quegli interessi  finanziari sui governi nazionali, come dimostrato da ultimo dal caso della Grecia e dell’Italia. Ma le elezioni in corso negli Usa, da questo  punto di vista, saranno non meno istruttive, se si guarda ai  finanziamenti dei candidati in corsa. La prima ondata (2007-2008) è  dunque passata, portando povertà e disoccupazione negli Usa ed  allargandosi all’Europa. La seconda (2011) ha colpito qui durissimamente  anche il cosiddetto “capitalismo sociale di mercato”, con effetti  profondi su milioni di cittadini europei, effetti di cui cominceremo ad  accorgerci nei prossimi mesi. Se, come crediamo, i provvedimenti fin qui  adottati servono a guadagnare tempo e non hanno toccato i dati di fondo  per come li abbiamo sintetizzati – dobbiamo allora attenderci, in un  arco di tempo assai breve, l’inevitabile terza ondata.  Riteniamo che questa sarà a quel punto più grave delle precedenti, perché dovremo fare i conti con l’affiorare effettivo della bolla  speculativa che si continua a cercare di mascherare, per non porre il  sistema dell’alta finanza internazionale con le spalle al muro: questo  significherà portare allo scoperto le perdite sottostanti, il che vuol  dire distruzione di ricchezza virtuale e riconduzione ai dati produttivi  reali di un sistema in crisi strutturale. In poche parole, vuol dire “vedere” le carte delle speculazione in questa gigantesca partita a poker mondiale. A  quel punto sarà in gioco l’economia reale: vale a dire gli interessi  quotidiani delle persone, rapportati all’arco temporale della vita di un  essere umano – non più a quello, virtualmente infinito, delle banche e  degli Stati. Su questo punto, nessuna delle misure adottate in questi  mesi ha nemmeno sfiorato la questione di fondo: essa è centrata sul lavoro umano, sul suo valore, diverso da quello di pura merce, nell’organizzazione sociale, nel suo rapporto con l’economia da una  parte e con il diritto dall’altra. Da qui si dovrà muovere ad una  considerazione diversa dell’organismo sociale nel suo complesso, e si  dovrà di conseguenza por mano realisticamente alla questione della moneta, dato che il suo modo di essere concepita si presta ad essere strumento per eccellenza della speculazione. Questa è dunque la nuova questione sociale che la terza ondata  porrà poderosamente all’ordine del giorno, come già avvenne alla fine dell’Ottocento, e lo farà su dimensioni talmente estese da evidenziare  in modo immediato l’insufficienza degli attuali uomini di potere, dei  tecnocrati, delle classi dirigenti dei partiti, degli intellettuali  prodotti dalle nostre università. Per il manifestarsi di una simile questione sociale  occorre, con umiltà ma anche con decisione e con consapevolezza,  attrezzarsi, vivendo nell’economia reale, cercando di ritrarne un quadro  vivo ed efficace, raccogliendo uomini ed idee nuove, suscitando  soprattutto forze morali senza le quali nessuna economia così come nessuna organizzazione sociale può pensare di affrontare il proprio  avvenire. È tardi, ma potrebbe ancora non essere troppo tardi.”

Questo commento di Gaetano Colonna, tratto dal sito di Arianna Editrice, deve far riflettere. Personalmente ne condivido gran parte, soprattutto per le connessioni tra finanza e sociale.

I due grafici non meritano commenti. I tassi sono sotto la seconda standard deviation di lungo termine: scandalosamente bassi, pilotati, inferiori a qualunque remunerazione sensata in relazione all’inflazione. Quindi il “call” della grandissima banca americana ha un suo forte senso statistico.

A questo punto sono andato a ricercare nel passato e – sicuramente per un mio limite – non sono ahimé riuscito a trovare nessun “call” analogo da parte delle grandi istituzioni, CHE FOSSE ALTRETTANTO TUTELATIVO DELL’INVESTITORE, SPECIE NELLE FASI CRITICHE, nell’intero periodo 2000-2012.

Dal 2000 in poi si è sviluppato un Bear Market azionario secolare sui mercati occidentali, che ha eroso enormi ricchezze e potere di acquisto. Il MIB è passato da 50000 a 13000 e ora è a 16000. Quando e da chi ne avete sentito parlare la prima volta? Quale istituzione nel 2000 diceva altrettanto pubblicamente, acquistando spazi pubblicitari: c’è una bolla pazzesca, i rischi sono enormi? Chi, a parte Roubini (che non apparteneva all’entourage delle grandi banche) e qualche altro gufo, nel 2007 (MIB sopra 40000, oggi – 2012 – 16000) diceva che c’era una bolla del credito e rischi enormi nella leva finanziaria? Quale istituzione ha parlato dell’oro – che nel frattempo è salito da 300 a oltre 1600 USD – come un asset alternativo e plausibile?

E adesso, 36 mesi dopo l’inizio di questo ciclo, dopo che l’oro è dov’è, dopo che il Nasdaq nonostante le fanfare ha soltanto recuperato la metà esatta di quanto aveva perso tra il 2000 e il 2003,

dopo che gli indici USA hanno più che raddoppiato e dopo che il DAX è tornato vicino ai suoi massimi storici,

gli stessi che NON hanno detto nulla di ciò che doveva essere detto in 12 anni ci dicono che siamo in un Bull Market secolare e ci forniscono l’asset allocation.

Grazie della consulenza gratuita: ne terremo tutti conto ma – personalmente – preferisco pensare con la mia testa e seguire i miei modelli.